最近，上海鎳的強(qiáng)勁反彈停止了。從5月27日的低點(diǎn)到8月3日的高點(diǎn)，上海鎳的主要合約上漲了22.9%，迎來了一波牛市。然而，此后，上海鎳震蕩下跌約4%。

光大期貨貴金屬分析師展大鵬表示，滬鎳近期漲勢停止有兩個原因。首先，從鎳產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，下游不銹鋼只需要鎳。在鎳鐵供應(yīng)短缺的情況下，電解鎳消費(fèi)應(yīng)該增加，但現(xiàn)貨市場和庫存沒有反映出來，現(xiàn)貨折扣大，上海鎳庫存也在持續(xù)增加。這也說明不銹鋼企業(yè)對未來價格持續(xù)上漲缺乏信心，成本控制依然嚴(yán)格，電解鎳去庫存化不理想。因此，從基本面來看，長期上漲的解釋并不穩(wěn)定。其次，交割月前的一個月往往是換月?lián)Q倉的時期。對于多頭來說，他們總是面臨上海鎳庫存高的事實(shí)。除套利外，投機(jī)基金不會接受高價電解鎳。最好移動倉庫或獲利。因此，鎳價在9月份交割前下跌是可以理解的。

值得注意的是，菲律賓的環(huán)境風(fēng)暴仍然可以作為多頭的力量點(diǎn)，特別是一旦價格迅速下跌，資本與新聞投機(jī)合作，這對多頭有利。然而，隨著最近從菲律賓進(jìn)口紅土鎳礦的復(fù)蘇，市場認(rèn)為這一因素的影響正在減弱，但仍需謹(jǐn)慎對待。

華泰期貨研究指出，菲律賓第二大鎳企業(yè)通過核實(shí)，鎳價上漲金身告破。其研究報告指出，菲律賓第二大鎳礦供應(yīng)商GloBAl Ferronickel HoldinGS Inc表示，該公司已經(jīng)通過了政府對非法礦業(yè)企業(yè)整頓環(huán)境的審查。這也符合之前的預(yù)期，即大型鎳礦企業(yè)基本上可以通過環(huán)保驗(yàn)證。該公司表示，它可能會在今年下半年恢復(fù)對中國高等級礦石的出口。這意味著該公司去年8月收購的巴拉望Ipilan鎳礦將如期投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將在第四季度投產(chǎn)。Ipilan鎳礦全產(chǎn)量約300萬濕噸，但品位為中高鎳礦，實(shí)際鎳供應(yīng)量幾乎與Globalal相同 Ferronickel Holdings 蘇里高IncPGMC礦山產(chǎn)量基本相同。

展大鵬表示，預(yù)計(jì)8月至9月初，多頭很難在基本面沒有大意外的情況下發(fā)起有效的市場。但需要考慮的是，交割后的市場可能會再次上漲。從基本面上看，有利于多頭的因素仍在繼續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈仍面臨一些問題，“金九銀十”下“故事”更容易開始；就時間而言，9月后的主要合同是1701合同，多頭有足夠的時間攻擊和撤退，不會面臨交付風(fēng)險；從市場心理學(xué)的角度來看，上升趨勢并沒有完全被破壞，價格再次上漲，很容易被追漲。

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